Kalshi y Polymarket: el modelo de contratos bursátiles que reabre el debate sobre apuestas y vacíos regulatorios

Kalshi y Polymarket operan con contratos binarios vinculados a probabilidades, aprovechando un marco legal considerado ambiguo. Su expansión ha estado acompañada por polémicas relacionadas con ludopatía, uso de información sensible y restricciones en distintos países.

En los últimos años, el universo de las apuestas deportivas incorporó un formato distinto: el modelo de contratos de bolsa de valores. Plataformas como Kalshi y Polymarket utilizan este esquema para ofrecer apuestas mediante instrumentos que se asemejan a transacciones financieras.

A diferencia de los casinos o casas de apuestas tradicionales, donde el usuario juega contra la marca con una cuota definida y un margen de ganancia incorporado, Kalshi y Polymarket funcionan como una bolsa, con un mecanismo comparado con Wall Street. Cada evento emite contratos binarios: “Sí” o “No”. El precio de cada contrato refleja la probabilidad de que ocurra el suceso, y la suma de ambos siempre equivale a USD 1.

Por ejemplo, si un equipo tiene un 65% de probabilidad de ganar un partido, el contrato “Sí” cuesta USD 0,65. En cambio, el contrato “No” se cotiza en USD 0,35. Cuando finaliza el evento, el contrato correspondiente al resultado ganador entrega USD 1,00 por cada acción adquirida, mientras que el contrato perdedor no paga y queda en USD 0,00.

La discusión legal

Kalshi sostiene que su plataforma se basa en “contratos de eventos”, regulados en Estados Unidos a nivel federal por la Ley de Intercambio de Commodities. Bajo ese argumento, las leyes locales o estatales no podrían prohibir su funcionamiento ni exigirle licencias de casino.

Sin embargo, en estados como Nevada, Utah, Nueva Jersey, Nueva York e Illinois, las comisiones de juego han defendido que la aplicación estaría disfrazando apuestas deportivas ilegales. La situación se ha movido entre criterios judiciales distintos: una primera resolución favoreció a Kalshi, impidiendo que Nueva Jersy sancione a la marca, mientras que una segunda decisión apoyó a Nevada y Utah, permitiendo que esos estados persigan a Kalshi por organizar apuestas no autorizadas.

Ese conflicto llevó el caso hasta la Corte Suprema de Estados Unidos, para determinar si las apuestas de Kalshi pueden entenderse como acciones o como contratos de eventos.

Polémicas alrededor de los eventos ofrecidos

Aunque el mayor volumen de actividad se asocia al deporte, estas plataformas permiten apostar en distintos tipos de acontecimientos: política, economía, tecnología, entretenimiento e incluso el clima.

En Polymarket, entre los primeros temas que aparecen para apostar figuran el próximo Primer Ministro de Israel y qué partido liderará en las elecciones seccionales de Estados Unidos.

En el plano de la información privilegiada, el artículo señala que en un mercado tradicional sería ilegal operar con información confidencial de una empresa (“inside training”), pero sostiene que no existe un marco regulatorio específico para Kalshi o Polymarket.

Una investigación de The Guardian indicó que cuentas anónimas en Polymarket apostaron cientos de miles de dólares horas antes de ataques militares en Medio Oriente, con sospechas de que personal militar habría usado información confidencial para lucrarse.

También se menciona que Kalshi impulsó el uso de su aplicación y buscó embajadores de marca entre estudiantes universitarios. En cuanto a la edad, el texto indica que en algunos estados la mínima para usar páginas de apuestas es 21 años, pero Kalshi no pertenecería a ese grupo y permitiría el ingreso de adolescentes desde los 18 años.

Aun con estas controversias, tanto Kalshi como Polymarket fueron anunciados recientemente como socios oficiales de la NBA. Además, Polymarket ha desarrollado campañas con figuras como LeBron James, Derek Jeter, Eli Manning y Emily Ratajkowski.

Restricciones y bloqueos por país

A octubre de 2026, el uso de Kalshi está restringido en 55 países. En Europa, la aplicación no puede utilizarse en Bélgica, Francia, Italia, España y Reino Unido. En Sudamérica, los gobiernos de Brasil, Venezuela y Bolivia han prohibido su ingreso.

Por su parte, Polymarket ha sido bloqueado en 39 países, incluidos Brasil, Francia, Alemania, Reino Unido, Italia, Japón, Países Bajos y ciertas provincias de Canadá.

En Ecuador, el acceso a estas dos páginas sí existe: los usuarios deben crear un usuario e ingresar datos personales, y Kalshi exige una foto de la cédula. Los métodos de pago son tarjeta de crédito o criptomoneda.

Impacto en usuarios jóvenes

Uno de los argumentos más citados para su bloqueo es el efecto en usuarios jóvenes. Un estudio de la Universidad de California determinó que estudiantes universitarios son los más afectados, incluso con casos en los que llegaron a apostar dinero de su pensión o de su renta.

El texto también señala que, al no considerarse como casinos o casas de apuestas, estas plataformas se promocionan como herramientas de “pronósticos” o “inversión analítica”. La idea que promueven es que, al ser expertos en áreas como deportes, política o economía, los usuarios tendrían menor riesgo de perder.

Sin embargo, un artículo del Wall Street Journal reportó que más del 70% de personas pierde dinero en estas dos plataformas.

Si quieres más información visita Poder en los Medios